100 ರೂಪಾಯಿ ಮೌಲ್ಯ ಭಾರತದ ಮಹತ್ವಾಕಾಂಕ್ಷೆಗಳಿಗೆ ಕಠಿಣ ತಡೆಯಾಗಲಿದೆ.
ಮಧ್ಯಪ್ರಾಚ್ಯದಲ್ಲಿ ಮೊದಲ ಕ್ಷಿಪಣಿಗಳನ್ನು ಹಾರಿಸುವ ಬಹಳ ಹಿಂದೆಯೇ, ಭಾರತದ ಮಹತ್ವಾಕಾಂಕ್ಷೆಗಳು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳ ನಡುವಿನ ಅಂತರದಲ್ಲಿ 2013 ರ ಶೈಲಿಯ ಬಂಡವಾಳ ವಲಸೆಯ ಎಚ್ಚರಿಕೆ ಚಿಹ್ನೆಗಳು ಗೋಚರಿಸುತ್ತಿದ್ದವು. ಇರಾನ್ ಯುದ್ಧವು ಡಾಲರ್ನ ಸುರಕ್ಷಿತ ಸ್ವರ್ಗದ ಆಕರ್ಷಣೆಯನ್ನು ಪುನರುಜ್ಜೀವನಗೊಳಿಸಿದ ನಂತರ, ತಳವು ರೂಪಾಯಿಗಿಂತ ಕೆಳಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಬದಲಾಯಿತು.
ಕಳೆದ ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ಏಷ್ಯಾದ ಅತ್ಯಂತ ಕಳಪೆ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡಿದ ಕರೆನ್ಸಿ ಗ್ರೀನ್ಬ್ಯಾಕ್ ವಿರುದ್ಧ 95 ರ ಪ್ರಮುಖ ಮಾನಸಿಕ ತಡೆಗೋಡೆಯ ಮೂಲಕ ದುರ್ಬಲಗೊಂಡು ಸೋಮವಾರ ದಾಖಲೆಯ ಇಂಟ್ರಾಡೇ ಕನಿಷ್ಠ 95.12 ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿತು. ಪರ್ಷಿಯನ್ ಕೊಲ್ಲಿಯಲ್ಲಿನ ಸಂಘರ್ಷವು ಅಸಾಮಾನ್ಯ ದೌರ್ಬಲ್ಯಕ್ಕೆ ಪ್ರಚೋದಕವಾಗಿದೆ, ಆದರೆ ದುರ್ಬಲತೆಯು ದೇಶೀಯವಾಗಿದೆ.
ಸ್ಥಳೀಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ದಿನದ ಅಂತ್ಯದ ಕರೆನ್ಸಿ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು $100 ಮಿಲಿಯನ್ಗೆ ಮಿತಿಗೊಳಿಸುವ ಭಾರತೀಯ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ನ ಆದೇಶವನ್ನು ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಸರಿಯಾಗಿಯೇ ಗ್ರಹಿಸಿದರು. ಕಳೆದ ಶುಕ್ರವಾರ ತಡವಾಗಿ ಘೋಷಿಸಲಾದ ಈ ನಿರ್ಬಂಧವು ರೂಪಾಯಿ ವಿರುದ್ಧ ಏಕಮುಖ ಪಂತಗಳನ್ನು ತಳ್ಳಿಹಾಕುತ್ತದೆ ಎಂದು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿತ್ತು. ಆದರೆ ಅದು ಹಿನ್ನಡೆಯಾಯಿತು. ರೂಪಾಯಿ ಮೌಲ್ಯ 100 ದಾಟುವುದನ್ನು ತಡೆಯಲು ಆರ್ಬಿಐಗೆ ಸಾಧ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ವಿಶ್ವಾಸವಿಲ್ಲ. ಎಲ್ಲಾ ನಂತರ, ಹಣಕಾಸು ಪ್ರಾಧಿಕಾರವು ಸಾಲದಾತರು ತಮ್ಮ ಖಾತೆಗಳನ್ನು ಹೇಗೆ ನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಾರೆ ಎಂಬುದನ್ನು ನಿರ್ಬಂಧಿಸಿದಾಗ, ಅದು ತಿಳಿಯದೆಯೇ ಬಡ್ಡಿದರ ಹೆಚ್ಚಳ ಅಥವಾ ಡಾಲರ್ ಮಾರಾಟದಂತಹ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಸಾಧನಗಳು ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ಸಾಕಾಗುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಆಗ ಊಹಾಪೋಹಗಾರರು ಧಾವಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ.
ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ ಸಂಯೋಜಿತ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ, ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಒಂದು ಆಯ್ಕೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತದೆ: ಅದು ವಿನಿಮಯ ದರವನ್ನು ಸಮರ್ಥಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು ಅಥವಾ ದೇಶೀಯ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸಬಹುದು. ಅದು ಎರಡನ್ನೂ ಮಾಡಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ. ಅದು ಬಹಳ ಕಾಲ, ಆರ್ಬಿಐ ಈ ವಾಸ್ತವವನ್ನು ತಪ್ಪಿಸಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸಿತು. ಗವರ್ನರ್ ಸಂಜಯ್ ಮಲ್ಹೋತ್ರಾ ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಆಧಾರವಾಗಿಟ್ಟುಕೊಂಡು ವಿನಿಮಯ ದರದ ಏರಿಳಿತವನ್ನು ಹಿಂಡುವ ತನ್ನ ಹಿಂದಿನವರ ತಂತ್ರದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಅತಿಯಾಗಿ ಮೌಲ್ಯೀಕರಿಸಲ್ಪಟ್ಟ ರೂಪಾಯಿಯನ್ನು ಆನುವಂಶಿಕವಾಗಿ ಪಡೆದರು. 2024 ರ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಅಧಿಕಾರ ವಹಿಸಿಕೊಂಡ ನಂತರ, ಹೊಸ ಮುಖ್ಯಸ್ಥರು ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಪುನರುಜ್ಜೀವನಗೊಳಿಸಲು ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಕಡಿತಗೊಳಿಸಿದರು – ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ತಮ್ಮ ಪಾದವನ್ನು ಇತರ ಸ್ಟೂಲ್ನಿಂದ ತೆಗೆದುಹಾಕಿದರು. ರಫ್ತುಗಳ ಮೇಲಿನ ಟ್ರಂಪ್ ಆಡಳಿತದ ಸುಂಕದ ಹಿಡಿತದಿಂದ ಆರ್ಥಿಕತೆಯನ್ನು ರಕ್ಷಿಸಲು ಅವರು ರೂಪಾಯಿ ದುರ್ಬಲಗೊಳ್ಳಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟರು.
ಜೂಜಾಟವು ಸ್ವಲ್ಪ ಸಮಯದವರೆಗೆ ಕೆಲಸ ಮಾಡಿತು, ಆದರೆ ತೈಲ ಆಘಾತ ಹೊಡೆದಾಗ, ಅದು ಅಸಮರ್ಥವಾಯಿತು. ಈಗ ಕರೆನ್ಸಿಯನ್ನು ಉಳಿಸಲು, ವಿತ್ತೀಯ ಪ್ರಾಧಿಕಾರವು ಸಾಲ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಬೇಕಾಗಬಹುದು, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಕುಂಠಿತವಾಗಬಹುದು. ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಉಳಿಸಲು, ಅದು ರೂಪಾಯಿಯನ್ನು ಬಿಟ್ಟುಕೊಡಬೇಕು. ಎರಡೂ ಆಯ್ಕೆಗಳು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿಲ್ಲ.
ಜೂಜು ಸ್ವಲ್ಪ ಸಮಯದವರೆಗೆ ಕೆಲಸ ಮಾಡಿತು, ಆದರೆ ತೈಲ ಆಘಾತ ಬಂದಾಗ, ಅದು ಅಸಮರ್ಥನೀಯವಾಯಿತು. ಈಗ ಕರೆನ್ಸಿಯನ್ನು ಉಳಿಸಲು, ವಿತ್ತೀಯ ಪ್ರಾಧಿಕಾರವು ಸಾಲ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಬೇಕಾಗಬಹುದು, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಕುಂಠಿತಗೊಳಿಸಬಹುದು. ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಉಳಿಸಲು, ಅದು ರೂಪಾಯಿಯನ್ನು ಬಿಡಬೇಕು. ಎರಡೂ ಆಯ್ಕೆಗಳು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿಲ್ಲ.
ಪ್ರಾದೇಶಿಕ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಒತ್ತಡವು ಹೆಚ್ಚು ತೀವ್ರವಾಗಿದೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಭಾರತೀಯ ರಾಜ್ಯಗಳ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲ-ಟು-ಜಿಡಿಪಿ ಅನುಪಾತಗಳು ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸದ ಮತಗಳಿಗಾಗಿ ನಗದು ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಗಳನ್ನು ವಿರೋಧಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಸಾರ್ವಜನಿಕ ನಿಧಿಯ ಮೇಲಿನ ನಿರ್ಬಂಧಗಳು ವಿದೇಶಿ ಸಾಲವಿಲ್ಲದ ಕಂಪನಿಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿರುವಾಗಲೂ ಖಾಸಗಿ ಸಾಲಗಾರರನ್ನು ಹೊರಹಾಕುತ್ತವೆ, ಬಂಡವಾಳ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ತಡೆಯುತ್ತವೆ.
2013 ರ ಕುಂಟತನದ ಮುನ್ನಾದಿನದಂದು, ಭಾರತವು ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಸಡಿಲವಾದ ವಿತ್ತೀಯ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಗಳನ್ನು ನಡೆಸಿತು. ರೂಪಾಯಿಯನ್ನು ತಳ್ಳುವ ಮೂಲಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಿದ್ದುಪಡಿಯನ್ನು ಒತ್ತಾಯಿಸಿತು. ಆಗ, ಬ್ಯಾಂಕ್ ಠೇವಣಿಗಳ ಮೇಲಿನ ಕಡಿಮೆ ನೈಜ ಆದಾಯದಿಂದ ಮನೆಗಳು ಸಂತೋಷವಾಗಿರಲಿಲ್ಲ. ಈ ಬಾರಿ, ಕನಿಷ್ಠ ಮಲ್ಹೋತ್ರಾ ಅವರ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯಲ್ಲಿ ಬೆಲೆ ಒತ್ತಡ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ, ಆದರೆ ಉಳಿತಾಯಗಾರರು ಆರಂಭಿಕ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕೊಡುಗೆಗಳಿಗಾಗಿ ಬಿಸಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಬೆನ್ನಟ್ಟುವಲ್ಲಿ ನಿರತರಾಗಿದ್ದಾರೆ. ನಂತರ, ಕಳೆದ ವರ್ಷ ಅಮೂಲ್ಯ ಲೋಹಗಳು ಹೆಚ್ಚಾದಾಗ, ಚಿನ್ನದ ಮೇಲಿನ ಪ್ರೀತಿ ಪ್ರಾರಂಭವಾಯಿತು – 2013 ರಂತೆಯೇ. ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆ ಕೊರತೆ ಹದಗೆಟ್ಟಿತು.
ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಡಾಲರ್ ಮೌಲ್ಯದ ಆದಾಯದ ಮೇಲೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳನ್ನು ನಿರ್ಣಯಿಸುತ್ತಾರೆ. ಸ್ಥಳೀಯ ಕರೆನ್ಸಿ ಅದರ ಮೌಲ್ಯದ 10% ಅನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಂಡರೆ, ಇಕ್ವಿಟಿ ಲಾಭಗಳು ಕಣ್ಮರೆಯಾಗುತ್ತವೆ. ಮಾರ್ಚ್ನಲ್ಲಿ ಭಾರತೀಯ ಷೇರುಗಳಿಂದ ದಾಖಲೆಯ $12 ಬಿಲಿಯನ್ ಹೊರಹರಿವು ನಿರ್ಗಮನದ ಚಿಹ್ನೆಯು ಪ್ರಸ್ತುತ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಕಥೆಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಬಂಡವಾಳ ಹೊರಹೋಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ರೂಪಾಯಿ ಮತ್ತಷ್ಟು ದುರ್ಬಲಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ.
ದುಡಿಯುವ ಬಡವರು ಅತ್ಯಂತ ತೀವ್ರವಾದ ನೋವನ್ನು ಅನುಭವಿಸುತ್ತಾರೆ. ಅವರು ಜವಳಿ ಮತ್ತು ವಜ್ರ ಹೊಳಪು ಮಾಡುವಂತಹ ಕಾರ್ಮಿಕ-ತೀವ್ರ ವಲಯಗಳನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿದ್ದಾರೆ, ಇವು 50% US ಸುಂಕಗಳು, ಇಂಧನ ಕೊರತೆ ಮತ್ತು ಕ್ಷೀಣಿಸುತ್ತಿರುವ ಜಾಗತಿಕ ಬೇಡಿಕೆಯ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಅಂಚುಗಳು ಕುಸಿಯುತ್ತಿವೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, ಇರಾನ್ ಸಂಘರ್ಷವು ಗಲ್ಫ್ನಲ್ಲಿ ಉದ್ಯೋಗಗಳಿಗೆ ಬೆದರಿಕೆ ಹಾಕುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ವಿದೇಶದಲ್ಲಿರುವ ಕುಟುಂಬ ಸದಸ್ಯರಿಂದ ರವಾನೆಯಾಗುವ ಸುರಕ್ಷತಾ ಜಾಲವು ಕುಸಿಯುತ್ತಿದೆ. ಈ ಒಳಹರಿವು ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ, ಮಿತಿಮೀರಿದ ಗ್ರಾಮೀಣ ಕುಟುಂಬಗಳು ಮೂಲಭೂತ ಅಗತ್ಯಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ಮತ್ತಷ್ಟು ಸಾಲಕ್ಕೆ ಸಿಲುಕುತ್ತವೆ.
ಸೋಮವಾರದ ಸೋಲಿನ ನಂತರ, ಆರ್ಬಿಐ ಗುರುವಾರ ಕರೆನ್ಸಿ ನಿಯಂತ್ರಣಗಳನ್ನು ದ್ವಿಗುಣಗೊಳಿಸುವ ಮೂಲಕ 12 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿಯೇ ಅತಿದೊಡ್ಡ ರೂಪಾಯಿ ರ್ಯಾಲಿಯನ್ನು ರೂಪಿಸುವಲ್ಲಿ ಯಶಸ್ವಿಯಾಯಿತು. ಅಂತಹ ಆಡಳಿತಾತ್ಮಕ ಕ್ರಮಗಳು ಕುಸಿತವನ್ನು ವಿಳಂಬಗೊಳಿಸಬಹುದು, ಆದರೆ ಅವು ರೂಪಾಯಿಯನ್ನು 93 ರಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರಗೊಳಿಸದಿರಬಹುದು. ವಿನಿಮಯ ದರವು 100 ರ ಸಮೀಪಕ್ಕೆ ಬರುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಸಂಖ್ಯೆಯನ್ನು ರಕ್ಷಿಸುವುದರಿಂದ ದುರ್ಬಲ ಕರೆನ್ಸಿಯ ಸಾಮಾಜಿಕ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಪರಿಣಾಮಗಳನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸಬೇಕು.
